Meta(原Facebook)今天發布了截至12月31日的2021財年第四季度及全年未經審計財報。報告顯示，Meta第四季度營收為336.71億美元，與上年同期的280.72億美元相比增長20%;凈利潤為102.85億美元，與上年同期的凈利潤112.19億美元相比下降8%，為2019年二季度以來首次出現凈利潤下滑，市場預期109億美元。該公司表示，預計一季度營收270億-290億美元，不及市場預期的302.5億美元。

　　財報發布后，公司董事長兼首席執行官馬克·扎克伯格(Mark Zuckerberg)、首席運營官雪莉·桑德伯格(Sheryl Sandberg)和首席財務官戴維·韋納(David Wehner)回答了分析師提問。

　　以下是電話會議實錄：

　　摩根士丹利分析師Brian Nowak：我有兩個問題。第一個是關于公司Reels短視頻業務的過渡問題，公司在過去也完成了其他業務的成功過渡，比如移動端(Mobile)和故事(Stories)業務，那么對于Reels短視頻業務而言，在業務完善做大方面，有沒有什么同以往不同業務不一樣，或者在這個過程中出現哪些挑戰性的工作，讓完成這種過渡耗時更長?第二個問題問給戴維，你提到了關于廣告目標投放和效果評測方面所遇到的困難在今年一季度會更大，這個比較是同去年同期相比嗎?公司基于哪些信號做出了這樣的判斷?

　　戴維·韋納：Reels在過渡過程中一些特點同此前的其他業務類似，像是為了完成故事業務的成功過渡一樣，短視頻在Instagram和Facebook平臺的有效運行，需要特別注重用戶體驗的提高，讓消費者得到舒適的使用體驗，假以時日，希望短視頻模式能夠同故事功能一樣，更適合廣告投放，我們也對這種業務模式的商業化充滿信心，目前這個階段，我們在Reels業務中投放的廣告還很少，這也就是我們所謂的不利因素。

　　關于iOS 14的問題，蘋果公司的政策調整對于公司去年四季度的營收確實有影響，其影響程度也符合我們的預期，基本同三季度的情況類似，我們同時預計今年一季度和二季度類似影響還會持續，因為去年上半年公司業績還沒有新政的影響。總體來看，我們認為iOS 14的政策調整對于今年的業績增長確實不利，受到影響的總營收額為100億美元，這是一個非常大的數字。受到影響的行業主要是電子商務，該業務在四季度的增速出現明顯放緩，另外游戲行業也遇到類似挑戰，電商業務受到的影響方面，很值得注意的一點是，谷歌此前談到了蘋果新政對于其電商業務的積極影響，那么蘋果新政中的限制措施確實對于電商業務存在重大影響，但是業內公司受到的影響是不一樣的。蘋果新政令讓移動應用提供商獲取數據更難，但是卻讓搜索廣告提供商可以得到更多的第三方數據，令其廣告投放效果更直觀，有利于其業務的商業化，而對于向我們公司這樣基于移動應用App提供廣告的服務商而言，新政是不利的。而目前蘋果公司每年還是從谷歌廣告業務中賺取幾十億美元的營收，所以這種行業中差異情況還會持續。

　　高盛分析師Eric Sheridan：我想問兩個問題。首先還是跟進一下Brian關于Reels的問題，可否請管理層談談Reels業務同此前處于過渡階段的業務的相同點和不同點?比如從用戶參與度，利潤，廣告價格等方面談一下。第二個問題問給雪莉，上一次財報會上，你提到說今年一季度或者上半年，公司所做的一些工作就會產生效果，可否談談目前公司在廣告業務方面的進展，包括在廣告目標投放和效果評測方面的情況?

　　馬克·扎克伯格：短視頻的用戶參與度還是非常高的，如我此前所言，Instagram平臺上用戶參與增長最快的一個子業務就是短視頻，在Facebook平臺上也是一樣。關于同以往業務的相同點，我們看到的最大相同點是，短視頻業務是我們經歷的又一次重大內容形式變化，無論是此前的PC端信息流到移動端信息流的演進，信息流到故事的演進，還是Reels短視頻，最開始我們需要適應的都是廣告系統和業務運營的形式變化，新形式取代舊形式都會不可避免地對營收增長產生一定的不利影響，但是我們并不擔心這些短期的影響，因為隨著業務過渡的完成，這些問題從長遠角度來看都會得到解決。說到不同點，同此前的故事和移動信息流相比，Reels團隊執行力非常強，整個過渡的進程也非常迅速，同時需要注意的一點是，TikTok是一個規模非常大的競爭對手，而且還在以很快的速度在增長，雖然我們有非�？斓陌l展，競爭對手同樣增長迅速，所以回到你的問題，我們對于Reels的發展保持樂觀，但是我們要做的工作還很多。

　　雪莉·桑德伯格：關于緩解iOS新政造成的影響方面，我們此前提到了該新政構成的兩個關鍵挑戰：廣告目標投放和效果評測。在目標投放方面，我們認為在可用數據減少的情況下，需要多年的時間來重建廣告優化系統，來推動業績增長，我們努力的一個方向就是在自動化方面進行投入，讓廣告客戶能夠更容易地利用機器學習技術找到合適的受眾人群，減少對于目標投放功能的依賴，這將是一項工作。

　　效果評測方面，也有兩個受到蘋果iOS新政影響關鍵領域需要關注，我上次財報會也提到過，第一個是報告不足的問題，廣告客戶擔心他們實際得到的投資回報要比官方報告的更高，從上個季度開始，我們在這個方面的工作就取得了進展，未來幾年還會有持續的進展，需要提醒的一點是，推廣活動力度越大，這個問題就越容易解決，如果力度不大，則解決這個問題的時間會更長，所以蘋果公司新政的變化對于小商家的傷害更大。第二個方面的挑戰是數據延遲，因為iOS的新政，我們公司同其他廣告平臺一樣，接收到的轉化數據細節更少，而且也都不是實時的數據。廣告客戶也很難根據這些數據做出實時的決定，而實時數據往往是購物消費出現高峰的假期期間最為重要的資源，是監測和調整廣告支出，做出實時決策的重要依據，實時程度通常情況下都是按小時計算的。這是我們在假日季遇到的挑戰之一。

　　美銀美林分析師Justin Post：兩個問題，第一個問給馬克，一個全局性的問題，Facebook加入了短視頻功能，而且也從單單朋友之間傳播內容的平臺也轉換到一般性內容平臺，這對于平臺而言意味著什么?我知道你對此有很多思考，那么可否請你談談對于Facebook平臺演進情況的理解?另外一個問題給戴維，關于廣告目標投放和效果評測方面的挑戰，到今年九月，十月的時候，這些情況對于公司業績同比增長的影響會趨于平緩?還是會更糟?屆時公司的營收會否重新加速增長?

　　馬克·扎克伯格：對于Facebook平臺而言，朋友間發布的內容永遠都是非常重要的體驗，用戶還是會繼續通過Facebook同朋友進行內容方面的交流，無論是群聊，社區，還是公開內容，Reels短視頻，新聞，或者什么其他內容。但總體來看，你說的沒錯，用戶在信息流推送中看到的內容越來越多不是來自朋友，而是來自公開內容。同時，這種趨勢也在日常生活中出現，讓用戶找到共鳴，很多人會跟朋友分享在信息流中看到的內容，無論是通過群聊還是私聊，所以我才會建議將社區信息功能作為我們的工作重點之一。如果大家仔細觀察我們的各種服務線，很多人際內容分享都是通過發信息來實現的，我們的信息流功能就是促成信息消費，高熱度的內容就是用戶在Facebook和Instagram等信息流平臺對話的基礎。

　　戴維·韋納：關于第二個問題，也就是廣告目標投放和效果評測方面的不利因素，我們注意到兩個情況。包括iOS 15在內的各種情況，會帶來了更多的不利因素，但是相比去年下半年開始的iOS 14.5新政對于業績造成的嚴重沖擊而言，這些影響要小很多。而由于上半年還沒有引入這些新政，所以我們預計上半年的同比影響還是依然會很大。但是我們也會積極應對包括iOS 15和歐洲市場進一步縮緊用于廣告投放目的的數據使用等不利因素，挑戰還會繼續存在，我們會努力緩解這些影響。明年上半年受到的影響將是最大的，因為去年同期還沒有相關政策。

　　摩根大通分析師Doug Anmuth：馬克，你在上個季度談到說Reels短視頻業務將更好地整合到Facebook和Instagram平臺，可否談談相關的進展?比如產品線的支持，更高程度的整合會否對公司的營收增長造成影響?另外一個問題問給戴維，可否談談關于公司虛擬現實研究實驗室(Reality Lab)方面的投資，以及2022的虧損情況?

　　馬克·扎克伯格：我好像此前沒有談到過這些。不過相比最開始而言，肯定是有進展，但是Reels業務發展和整合才剛剛開始，這個趨勢遠沒有結束，增長的勢頭和動能將會越來越大，會有越來越多的內容創作者在平臺上分享內容，信息流中有各類內容，但是我們只會顯示或者推薦Reels短視頻內容，如果我們感覺高質量的內容越來越多，那么顯示的內容就會越來越多，未來的情況也一定是這樣，我們相信高質量內容的數量會有很大的增長，兩個平臺上的用戶參與度也會提高。之前戴維也談到過，Reels的商業化率未來很長一段時間可能會比信息流業務低，但是假以時日，我們還是認為短視頻的總體用戶參與度還是會有很大的增長，在穩步推進的基礎上，相信Reels的商業化水平，相比長視頻而言，還是將不斷接近信息流和故事業務，我們對此保持樂觀，這是推動我們持續努力和業務持續增長的動力，我們不會停歇，即使這意味著短期的業績增長放緩，這是我的基本判斷。戴維你有要補充什么嗎?

　　戴維·韋納：我覺得你說的非常正確，我們也在一季度的業績展望之中考慮了這些判斷。關于你所提到的支出展望，對各子業務部門的支出，我們不做披露，可以介紹的是，我們預計今年的支出增長的最大推動因素是員工數增長，主要是技術和產品部門的員工數增長，為的是滿足馬克提到的七項產品重點：Reels短視頻，社區即時通訊，商務，廣告，元宇宙部分的人工智能等等。還有在公司各類App方面的投入，我們預計這些應用將繼續在今年推動支出增長，我們也預計今年虛擬現實研究實驗室的運營虧損還將繼續大幅增加，我們在展望之后也考慮了相關因素。

　　Evercore分析師Mark Mahaney：想請問兩個問題。第一個關于環境、社會與企業治理(ESG)，我知道公司采取了一系列措施來降低政治廣告精準投放方面的能力，包括在Instagram平臺引入“休息一下”功能，還有一些其他功能來處理ESG擔憂方面的問題，投資人對此目前有何評價?還有一個給戴維的問題，你提到了蘋果新政對公司100億美元營收造成影響的問題，管理層是如何計算得出這個數字的?

　　戴維·韋納：關于新政影響的營收數字問題，這是我們對于今年全年可能造成影響的估算，我們考慮了iOS各類情況的變化，這不是一個精確的數字，只是一個估計，或者說一個大概的數字量級，我們想表達的是新政對我們的影響和沖擊確實很大。我們也在積極努力緩解這些沖擊，讓我們的廣告相關度更高，讓廣告效果更好。ESG方面我們沒有具體可以分享的東西，所以這里就不評論了，我們可以在線下討論。

　　Truist證券分析師Youssef Squali：馬克，你在上次財報會談到了重新聚焦年輕受眾的目標，可否請你介紹一下目前的進展，不同年齡組的用戶參與情況如何?另外一個問題，我們何時開始App之間的整合，比如Instagram中加入增強現實和虛擬現實功能?如何實現提高App的互操作性?有哪些進展可以分享?

　　戴維·韋納：我來回答第一個關于用戶增長的問題。我們提到了整體的用戶增長，同時也面臨非常激烈競爭環境的影響，尤其是在吸引年輕受眾方面的競爭，這種競爭在全球范圍內都存在。美國和加拿大的月活躍用戶數和日活躍用戶數，在四季度都有預期內的反彈，雖然我們在這些市場的滲透率已經非常高。世界其他地區，我們感受到一些不利因素，比如在印度，這一季就有些特別，因為當地流量套餐費用提價，而出現了增長放緩，這些也是我們需要考慮的特殊因素。

　　馬克·扎克伯格：關于元宇宙哪些功能可以先推出，我想我在前面的開場白中提到了Avatars虛擬化身軟件開發工具包，以及增強其表達力的努力，我們也打了一些樣，體現用戶圖像的真實感，并使用在不同的App之中，包括Facebook，Instagram，Messenger和Quest，未來還會持續拓展。我此前也談了今年的目標，就是讓社交元宇宙功能能夠在虛擬現實和2D屏幕上使用，讓用戶能夠在不同App中也得到這種體驗。相信今年就會有一部分功能上線。為了實現在不同App間發送信息的功能，我們一直在努力，Messenger和Instagram用戶已經可以相互發送信息，未來還有更多類似功能推出，完成公司所有App間的無縫信息溝通。

　　Cowen分析師John Blackledge：兩個問題。第一個問給馬克，公司的短視頻產品Reels與TikTok YouTube短視頻服務和其他類似短視頻平臺相比，差異化體現在哪里?另一個問題問給雪莉，iOS新政以來，中小商家的廣告預算是否有調整?新政是否影響了中小商家在Facebook投放廣告的意愿?

　　馬克·扎克伯格：我來回答Reels的問題。社交媒體行業有包括信息流，故事和短視頻在內的幾個基本產品形式，在不同網絡和社區，即使是相同的產品形式也會呈現不同的特點，比如同一條信息，即便是相似的呈現形式，在推特和Pinterest上的推送，跟Facebook和Instagram上的推送相比是不一樣的。所以從某種程度上來講，即使內容創作者在不同平臺上發布一樣的信息，不同平臺上的用戶的討論內容也是不一樣的。另外還要考慮社交動態，也就是朋友和不同社區互動的因素，用戶在Facebook和Instagram平臺上看到的Reels內容跟其他平臺是不一樣的，同樣我也可以說用戶在TikTok的平臺上看到的內容也是不一樣的。我們也同時看到不同平臺的迅猛發展，我們無法預測最終的結果是什么樣的，但是我們看到了用戶內容消費的胃口，我們此前也多次談及長期趨勢的問題，我們這家公司已經成立18年，從一開始的文本作為主要的溝通分享方式，后來在手機帶有拍照功能之后，圖片成為主要形式，到現在手機互聯網的發達，視頻成為主要內容形式，交流更加自然，參與度更高，這也是為什么我認為圍繞虛擬現實和增強現實技術形成的沉浸式內容模式，未來將成為下一個重點，也是我們加大投資的原因。從我們觀察到的，無論是用戶參與度，內容分享量，還是互動情況，短視頻毫無疑問就是下一代的視覺信息流，用戶在短視頻上面花大量時間，比其他App上花的時間都要多，TikTok等移動應用的成功也從側面反映了這一點，未來還有巨大的潛力，未來的競爭必然是激烈的，但是我們在其他產品形式的市場競爭中也有類似情況。

　　雪莉·桑德伯格：你關于中小商家的問題問得很好。如我們所言，iOS政策的變化肯定對所有的廣告客戶都造成傷害，對中小商家而言尤其如此，我們所取得的進展，更多地還是對大客戶有利，而且個性化廣告也對中小商家的作用更大，他們買的廣告都是針對一小部分特定受眾，而客戶越大，廣告個性化的程度就越低，所以我們看到iOS政策的變化對中小商家的沖擊更大。長遠來看，我們的廣告服務還是可以為中小商家提供巨大的收益，我們將繼續提升廣告效果，讓中小商家能夠持續使用我們的產品，也會同他們合作，讓包括電商工具，商家聊天等等在內的其他產品，服務更多中小商家，但是對于未來面對的挑戰我們不諱言。

　　德意志銀行分析師Lloyd Walmsley：兩個問題分別問給馬克和雪莉。馬克如何評價目前短視頻內容的狀態?算法的匹配程度如何?是否得到了你們想要的內容?用戶是否會看到想看的內容?是否仍有很大的改善空間?用戶參與度方面是否還有增長的空間?雪莉，公司廣告產品的重建方面進展如何?還有哪些關鍵產品需要推出?客戶需要做哪些配合，才能實現Reels廣告效果和投資回報率的提升?

　　馬克·扎克伯格：我來回答關于Reels的問題，我們確實看到未來增長的巨大潛力，我所提到的業務處于發展初期，是說我們還有很多基礎性的問題需要解決，才能向我們既定的方向前進，我們的產品定位非常清晰，而且增長非常迅速，我們的競爭對手TikTok規模要比我們大很多，所以追上它需要一段時間，但是未來持續增長的潛力一直都在。回到你的問題，我們有沒有需要的內容?這是一個發展動能的問題，我們為內容制作者提供的工具越好用，我們為其提供的商業化服務約完善——這也是相比競爭對手我們的優勢所在，那就是我們強大的商業化能力和廣告系統——這個業務就能做得越大，吸引更多內容制作者，然后實現自我的循環。我們已經開始觀察到了這種動能的加速和業務的增長，如果業務能夠繼續以目前的速度拓展，未來一年中就會有非常快的增長，甚至實現加速的增長，這是我能給到你最好的總結：產品定位+迅速增長+追趕最大競爭對手還有很長的路要走。我覺得業務已經走上正軌，未來一個季度的商業化率還會比較低，我們的一季度展望中也有所反映，但我們認為這就是正確的策略，是用戶想要的服務，我們也會盡快，盡我們所能推出更多商業化產品。

　　雪莉·桑德伯格：關于如何進行廣告產品重建，以及提高廣告投放回報率的問題，短期來看，我們還需要改善效果評測能力，幫助商家利用蘋果公司的SKAdNetwork應用程序接口(API)，以及我們公司的事件集成度量工具和轉化模型來估算廣告效果。長期來看，我們需要開發隱私增強技術，將我們學習和需要的個人信息量降到最低。在保證公告展示效果的同時，使用更多的集成和匿名化數據，這些工作都需要時間。我需要指出的一點是，無論是大客戶還是中小商家都可以充分利用我們公司眾多的精準投放和效果評測工具，雖然政策的變化對我們有沖擊，但是在此之前，我們幾百萬的廣告客戶也沒有100%地使用我們提供的所有工具，所以說我們在適應政策變化的同時，相信廣告客戶在提高廣告效果方面能做的事情依然很多。

　　巴克萊分析師Ross Sandler：這個問題問給戴維，公司各類其他App業務的利潤率非但沒有上升，同比還下滑了6個點，雖然我知道公司此前預告了去年支出增長方面的情況，但是利潤率的下降還是令大家感覺有點驚訝，因為似乎你們廣告業務的利潤率一直比較穩定，可否請你介紹一下原因?僅僅是因為公司營收增長出現困難嗎?還是有哪些起伏拖累了利潤率水平?與此相關的另一個問題是，隨著公司短視頻業務的拓展，公司在營收分成方面有什么考慮?

　　戴維·韋納：關于數額有起伏的財務項目，你可以看到公司四季度的一般及行政開支數額很大，其中一部分是法務開支，這是一個出現起伏的因素。因為你的問題關于各類其他App業務的利潤率，所以我想回顧一下此前提到過的，關于各類其他App業務投資的闡述，如馬克所言，今年我們還將繼續在這方面的大力投入，包括Reels，即時通訊，商務和廣告。我們在資本支出方面也有大動作，主要用在各類其他App業務的人工智能，機器學習技術方面。關于收入分成的問題，未來隨著業務規模的擴大，對我們的支出項也會逐步產生影響，我們在業績展望中也考慮了這一點。