華爾街投資者：去年股價回調(diào)走得太遠(yuǎn) 科技股比想象中有彈性
不過，目前的情況尚未完全好轉(zhuǎn)。短期前景并沒有太大的改變：五大消費(fèi)科技和云計(jì)算公司，包括Alphabet、亞馬遜(102.06, 0.96, 0.95%)、蘋果(164.66, 0.90, 0.55%)、Meta和微軟(291.6, 7.26, 2.55%)，今年很難實(shí)現(xiàn)大幅增長。
近期引發(fā)股價反彈的原因在于，投資者覺得去年的股價回調(diào)走得太遠(yuǎn)。在應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行方面，大型科技公司擁有比大多數(shù)公司更強(qiáng)的財(cái)務(wù)實(shí)力。同時，支撐這些公司發(fā)展的一些長期趨勢仍沒改變。
在去年五大科技公司市值縮水37%之后，目前這輪反彈的規(guī)模引人注目。自2023年年初以來，它們的總市值大幅上升了35%，同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)僅上漲7%。這相當(dāng)于股市的總規(guī)模上升了1.5萬億美元。在去年總市值縮水3.6萬億美元之后，這帶來了穩(wěn)健的復(fù)蘇。
在宏觀層面，盡管情況依然充滿困難，但經(jīng)濟(jì)逐漸趨于穩(wěn)定。這也支撐了科技股的反彈。投資者正焦急地關(guān)注即將到來的財(cái)報(bào)季，試圖了解企業(yè)IT需求是否會進(jìn)一步減弱。不過，對經(jīng)濟(jì)增長放緩更大的擔(dān)憂已得到緩解。
這些利好因素不僅有利于大型科技公司，芯片行業(yè)股票也出現(xiàn)了強(qiáng)勁反彈。目前，芯片行業(yè)的去庫存已逐漸接近尾聲，投資者預(yù)計(jì)今年下半年的情況會有所改善。費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)已從6個月前的低點(diǎn)上漲了43%。不過，由于芯片板塊仍然勉強(qiáng)維持在底部，盈利預(yù)期也沒有變化，這輪反彈可能很難維持。
“疫情后遺癥”對科技行業(yè)的影響在逐漸消退。此前投資者擔(dān)心，一些類型的數(shù)字支出將回落至疫情前的水平。預(yù)計(jì)到今年晚些時候，疫情期間的繁榮將逐漸退卻，相關(guān)企業(yè)的同比數(shù)據(jù)看起來將趨于平穩(wěn)。
這將增強(qiáng)投資者的信心，即一些最重要的長期趨勢將保持不變。云計(jì)算行業(yè)尤其如此。隨著客戶尋找更高效的使用云計(jì)算服務(wù)的方法，云計(jì)算營收的增長正在放緩。但微軟首席執(zhí)行官薩蒂亞·納德拉(Satya Nadella)認(rèn)為，這只是一種暫時性現(xiàn)象，因?yàn)榭蛻粽谘芯咳绾胃玫毓芾硪咔槠陂g簽約采購的云計(jì)算項(xiàng)目。在他看來，到今年底，對上一輪云計(jì)算支出的消化將結(jié)束，更強(qiáng)勁的增長將再次啟動。
圍繞生成式人工智能的熱潮正在為云計(jì)算行業(yè)的增長預(yù)期帶來新動力。客戶希望更多地用自己的數(shù)據(jù)來訓(xùn)練大語言模型，以實(shí)現(xiàn)自己的商業(yè)目的，這也需要相應(yīng)的配套云計(jì)算算力。
所有一切正在給投資者帶來新的希望，即大型科技公司將進(jìn)入一個新的增長階段。僅僅今年而言，增長情況可能并不能盡如人意，但投資者已經(jīng)不再只是盯著今年的數(shù)據(jù)。
華爾街分析師表示，大型科技公司的營收增長率2021年為28%，今年將下降至4%，而2024年將反彈至兩位數(shù)的11%，回到疫情前長期穩(wěn)定增長的模式。
投資者預(yù)計(jì)大型科技公司的利潤也將得到改善。去年底，這些公司匆忙進(jìn)行了一輪裁員。最初，這些裁員被認(rèn)為是管理層的失敗。在進(jìn)入第三季度之前，一些公司一直大舉招聘，似乎對早些時候就出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)低迷信號反應(yīng)遲緩。
然而目前，投資者對成本削減措施的看法變得更加積極。最值得注意的是，Meta自去年底以來的策略調(diào)整，包括削減在元宇宙領(lǐng)域的過度支出，轉(zhuǎn)而更關(guān)注利潤，推動其股價上漲了超過一倍。
歷史已經(jīng)表明，當(dāng)下一個重要的增長機(jī)會到來時，大型科技公司將再次把成本紀(jì)律拋諸腦后。然而就目前來看，在充滿不確定性的環(huán)境下，科技公司穩(wěn)健的盈利前景是一個樂觀的理由。
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