當(dāng)時(shí)，Meta高管、Instagram首席執(zhí)行官亞當(dāng)·莫斯利(Adam Mosseri)表示，Giphy是一家優(yōu)秀的公司，需要一個(gè)新東家。莫斯利認(rèn)為，Giphy擁有一個(gè)卓越的運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，用戶規(guī)模令人印象深刻，他還強(qiáng)調(diào)稱，公司并購(gòu)Giphy，并不是看中用戶隱私數(shù)據(jù)。

　　時(shí)過(guò)境遷，上周，Meta把Giphy公司出售給了圖片素材網(wǎng)站Shutterstock，價(jià)格僅為5300萬(wàn)美元，距離當(dāng)年的收購(gòu)價(jià)損失了83%。

　　這次轉(zhuǎn)讓交易是不得已而為之，英國(guó)政府反壟斷機(jī)構(gòu)裁定，Meta并購(gòu)Giphy對(duì)于社交媒體和網(wǎng)絡(luò)廣告市場(chǎng)帶來(lái)了不公平競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，因此必須脫手。

　　對(duì)于Meta而言，5300萬(wàn)美元的回籠資金幾乎可以忽略不計(jì)。一些專家表示，目前的企業(yè)收購(gòu)兼并市場(chǎng)已經(jīng)很低迷，而政府機(jī)構(gòu)的強(qiáng)勢(shì)監(jiān)管，比如否決交易協(xié)議、甚至推翻早已經(jīng)完成的并購(gòu)交易，這讓收購(gòu)市場(chǎng)更加“透心涼”。

　　“美國(guó)前沿基金”顧問(wèn)、前任聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司首席創(chuàng)新官蘇爾坦·梅晶(Sultan Meghji)表示，現(xiàn)在行業(yè)出現(xiàn)的一些企業(yè)并購(gòu)交易，和半年前、一年前相比，收購(gòu)價(jià)僅為20%、30%。

　　據(jù)悉，美國(guó)和歐盟的反壟斷監(jiān)管機(jī)構(gòu)盯上了一些大型或知名企業(yè)的并購(gòu)交易，比如微軟公司斥資690億美元收購(gòu)游戲開(kāi)發(fā)商動(dòng)視暴雪，以及亞馬遜斥資17億美元收購(gòu)掃地機(jī)器人廠商iRobot。

　　美國(guó)政府有兩大反壟斷干將，分別是司法部反壟斷局負(fù)責(zé)人喬納森·坎特，以及聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)主席麗娜·漢。拜登政府給這兩位干將充分授權(quán)，讓他們整頓有可能損害市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)的并購(gòu)交易。

　　迄今為止，美國(guó)聯(lián)邦政府已經(jīng)發(fā)起反壟斷訴訟，或是展開(kāi)反壟斷調(diào)查的對(duì)象包括亞馬遜、谷歌、捷藍(lán)航空、Meta、微軟等公司。

　　在加入司法部之前，坎特效力于私營(yíng)領(lǐng)域，在有關(guān)重大并購(gòu)項(xiàng)目上，他會(huì)給公司董事會(huì)或者管理層提供顧問(wèn)，避免監(jiān)管問(wèn)題。麗娜·漢在擔(dān)任貿(mào)委會(huì)主席之前，就因?yàn)橐黄�有關(guān)亞馬遜反壟斷行為的學(xué)術(shù)文章而一鳴驚人。

　　美國(guó)專家格蘭克(Brandon L. Van Grack)表示，拜登政府加強(qiáng)了對(duì)于并購(gòu)交易的審核力度，加強(qiáng)了反壟斷執(zhí)法。實(shí)際上，在拜登政府執(zhí)政之前，美國(guó)對(duì)于并購(gòu)交易的審核壓力一直在逐年上升。

　　一些專家表示，目前美國(guó)大型企業(yè)在考慮并購(gòu)時(shí)，董事會(huì)會(huì)把更多的精力放在是否獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)上。美國(guó)反壟斷監(jiān)管的頻率逐步增加，監(jiān)管機(jī)制愈加復(fù)雜。

　　對(duì)于貿(mào)委會(huì)來(lái)說(shuō)，企業(yè)更加重視反壟斷監(jiān)管是一個(gè)好事情。該機(jī)構(gòu)發(fā)言人道格拉斯·法拉(Douglas Farrar)表示，美國(guó)每年仍然有幾千宗并購(gòu)交易，如果一些交易因?yàn)榭赡苓`反反壟斷法律，而未能獲得董事會(huì)批準(zhǔn)，這就說(shuō)明政府機(jī)構(gòu)完成了職責(zé)。

　　在延緩大型并購(gòu)交易上，發(fā)揮作用的不僅僅是美國(guó)司法部和貿(mào)委會(huì)，根據(jù)專業(yè)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)(以下簡(jiǎn)稱CFIUS)自從2020年以來(lái)公開(kāi)披露審核的交易數(shù)量，增長(zhǎng)了50%。

　　其中，這個(gè)數(shù)字中尚未包括CFIUS律師對(duì)于潛在并購(gòu)提出警告的次數(shù)，以及并未對(duì)社會(huì)公開(kāi)的審核數(shù)量。據(jù)悉，CFIUS一般以高度機(jī)密的方式工作，平時(shí)很少出現(xiàn)在公眾視野中。

　　CFIUS保持低調(diào)，是因?yàn)槠鋵徍说拇笮推髽I(yè)并購(gòu)交易可能影響到美國(guó)國(guó)家安全。哪怕是CFIUS發(fā)出一些暗示，就有可能讓一宗交易停止，或者更換一個(gè)CFIUS更加青睞的收購(gòu)方。

　　比如2022年晚些時(shí)候，美國(guó)加密貨幣交易所Binance曾經(jīng)和已經(jīng)破產(chǎn)的加密貨幣借貸公司Voyager Digital達(dá)成了并購(gòu)協(xié)議。在此之前，Voyager公司首先和加密貨幣交易所FTX達(dá)成協(xié)議，但是FTX在去年底突然破產(chǎn)，Voyager選擇了新的交易方。

　　但是在雙方宣布消息后，CFIUS發(fā)出信函，表示會(huì)對(duì)這一交易進(jìn)行審核。

　　上述專家格蘭克表示，在美國(guó)政府機(jī)構(gòu)中，CFIUS是一個(gè)十分有影響力的部門。在審核大型交易方面，美國(guó)司法部可以通過(guò)CFIUS扮演更加積極的角色。

　　另外，如今一些并購(gòu)交易國(guó)際涉及面廣，這讓收購(gòu)獲批更加復(fù)雜。審核一宗交易的并不僅僅是一個(gè)國(guó)家地區(qū)的反壟斷部門。格蘭克表示，現(xiàn)在公司在進(jìn)行并購(gòu)時(shí)面臨的第一個(gè)問(wèn)題，就是需要獲得多少個(gè)國(guó)家地區(qū)反壟斷部門的批準(zhǔn)。

　　之后，交易方需要考慮各種監(jiān)管隱憂，比如是否影響市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，是否影響到國(guó)家安全，各種變數(shù)會(huì)導(dǎo)致交易協(xié)議縮減或者妥協(xié)。在最近微軟收購(gòu)動(dòng)視暴雪的交易中，英國(guó)反壟斷部門干脆進(jìn)行了否決。

　　格蘭克表示，隨著大公司董事會(huì)或者管理層考慮各種規(guī)模的并購(gòu)，并購(gòu)顧問(wèn)們也需要考慮越來(lái)越復(fù)雜的全球監(jiān)管機(jī)構(gòu)訴求，整個(gè)過(guò)程變得越來(lái)越復(fù)雜，比如是否會(huì)獲得批準(zhǔn)，需要多久才能獲批，是否需要做出妥協(xié)修改。

　　這位專家表示，各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于大型并購(gòu)提出的問(wèn)題，越來(lái)越難以回答。